汇率“破7”仅一步之遥！明年能否一举升值至6.5？

近期，人民币汇率不断走强。2025年12月24日，离岸人民币兑美元汇率盘中一度升破7.0关口，创14个月新高。

24日：离岸人民币兑美元汇率最高升至7.0013，逼近7.0心理关口；在岸人民币汇率同步走强至7.0125。2025年以来，人民币对美元累计升值4.57%，美元指数年内跌幅达9.78%，欧元、英镑等非美货币对美元亦显著升值。

人民币汇率走强的驱动因素

· 外部环境：美元信用走弱，资本回流非美市场

美联储在2025年内三次降息，使得美元信用走弱，全球流动性趋于宽松。在此背景下，全球资本出于多元化配置和寻求更高收益的考虑，回流至非美市场，这为包括人民币在内的非美元货币升值提供了外部动力。

· 内部支撑：贸易顺差扩大与经济数据改善

贸易顺差扩大：2025年前11个月，我国贸易顺差突破1万亿美元，充足的外汇供应成为人民币走强的重要支撑。出口企业结汇需求集中释放，进一步推动了人民币的升值。

经济数据改善：一系列经济数据超出市场预期，显示我国经济基本面持续向好。以旧换新等促消费政策阶段性效果显现，年底出口数据依然亮眼，增强了市场对人民币的信心。同时，政策预期升温，也为人民币汇率提供了内部支撑。

人民币汇率走强的市场影响

· 利好领域

留学、旅游等刚需换汇成本降低：人民币升值使得居民在留学、旅游等方面的换汇成本显著下降。例如，换10万美元较年中可节省约1.7万元人民币，减轻了相关群体的经济负担。

进口企业原材料成本下降：对于进口企业而言，人民币升值意味着以人民币计价的进口原材料成本降低，有助于提升企业的利润空间和竞争力。

· 压力领域

出口企业利润受挤压：人民币升值使得我国出口商品在国际市场上的价格相对上升，降低了出口商品的竞争力，从而对出口企业的利润造成挤压。

部分美元存款和国债投资收益亏损：对于持有美元存款和国债的投资者来说，人民币升值导致其按人民币计价的投资收益出现亏损，影响了投资者的实际收益。

未来人民币汇率展望

未来，人民币汇率破“7”似乎没有悬念，不过明年升值的幅度有多大？预期能否达到6.5，甚至在更长周期内有没有可能升至6.0，目前仍存在一些不确定因素。

· 短期展望：“破7”概率大，站稳存疑

短期内，人民币“破7”的概率较大。一方面，当前推动人民币升值的因素仍在持续发挥作用；另一方面，市场对人民币升值的预期逐渐增强。然而，人民币能否站稳7.0关口仍存在不确定性，这取决于美元走势、人民币中间价调控力度以及国内稳增长政策的力度和节奏等多种因素。

· 中长期展望：温和升值，但存在分歧

多数观点认为温和升值：多数机构和专家认为，中长期来看，人民币汇率将呈现温和升值趋势。德意志银行中国区首席经济学家熊奕预计，到2026年底人民币兑美元汇率将升值至6.7，并在2027年底进一步升至6.5。这一预测基于我国出口商结汇意愿增强、经济基本面持续向好等因素。

存在更乐观预期：重庆市人民政府原市长黄奇帆则预言，今后十年，人民币汇率将逐步升值至6.0左右。这一预期相对更为乐观，但也需要考虑到未来可能出现的各种不确定因素。

监管层强调人民币汇率将保持双向波动，防范单边预期。目前，我国央行仍通过人民币中间价引导市场预期，同时通过降低掉期市场贴息来影响外资流入速度，以维护人民币汇率的稳定。

专家观点与投资建议

· 专家观点

汇管研究院副院长赵庆明：近期人民币走强的原因一是美元指数震荡下行，非美元货币集体升值；二是我国贸易顺差突破1万亿美元，外汇供应充足。预计明年人民币会延续稳中走强的趋势。

东方金诚首席宏观分析师王青：短期内人民币还会处在一个偏强运行状态，接下来要重点关注美元走势、人民币中间价调控力度，以及国内稳增长政策的力度和节奏。

中信证券：一旦人民币升值预期形成，境外资金的回流会成为正反馈不断加强的动力。人民币作为全球最大制造业和最大大宗商品国的货币，其内在价值在未来会不断得到重估。随着推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始提升。

· 投资建议

投资者要逐步适应在人民币持续升值的环境下去做资产配置，具体可以关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动三条线索。例如，关注出口企业因人民币升值带来的利润率变化，以及政策对进口企业、留学旅游等行业的支持力度等。

综合来看，人民币汇率走强是多种因素共同作用的结果，未来短期内“破7”概率较大，但中长期走势仍存在不确定性。投资者应密切关注市场动态和政策变化，合理调整资产配置，以应对人民币汇率波动带来的风险和机遇。